8月15日，复旦大学会计硕士(MPAcc)专业学位项目成功举办“C you C me”线上分享会，聚焦“注册制下的新资本市场”，邀请复旦MPAcc项目2009级校友、民生证券股份有限公司投资银行业务董事总经理王桂元，复旦MPAcc项目2018级校友、上海市锦天城律师事务所资深律师、上海市大学生科技创业基金会创业导师刘强进行分享。
本次C you C me线上分享会延续MPAcc项目“分享成就精彩”的项目传统，发扬“专业、学习、共享”的活动精神，聚焦热门经济问题点——注册制下的新资本市场，横向辐射专业、行业、市场多个场域，纵向剖析问题由来、现状和未来走向，王桂元和刘强两位嘉宾积累多年的从业经验和思考透视，多维度、深层次的探讨和视野让同学们受益匪浅。
1、注册制下的新资本市场
王桂元
复旦MPAcc项目2009级-校友
民生证券股份有限公司投资银行业务-董事总经理
王桂元校友目前在民生证券股份有限公司投资银行业务担任董事总经理，负责投资银行业务，有着丰富的IPO经验，他的分享主要围绕“、注册制下如何发掘公司亮点，以及IPO实务中重要事项”展开。
首先，王校友解读了注册制并分析了其对资本市场的影响。他认为注册制能够给市场参与者更稳定的预期，提高了信息披露的重要性和要求，并且使得发行环节相对市场化。这些变化给从业者带来了新的挑战和更高的能力要求，例如IPO定价的相对市场化，包括采取市场化的询价制度，IPO发行环节的产品越来越丰富，高管和核心员工具有战略配售的资格。
对于资本市场而言，注册制会给市场带来更持续稳定的发展,具体通过增量IPO带来优质企业、存量上市公司也更加注重高质量发展、压实中介机构得以实现。王校友从自身出发，着重分析了中介机构责任环节。注册制对证券公司投资银行类业务的内部控制有着明确的规定和指引，承揽至立项、报送和发行上市或挂牌阶段。王校友点评道，虽然短期来看，这些措施大幅增加了中介机构的难度，但长远来看，能让优秀合规的中介机构服务于资本市场大的战略，并向资本市场输送越来越多好企业、协助企业向阳发展。
接着，王校友分享了“注册制下挖掘优质客户的逻辑”。首先，“硬”科创属性是科创板公司的必要条件，要挖掘符合国家经济发展战略的行业，具备先进性、解决“卡脖子”问题的技术或者匹配国家经济战略方向的公司。第二个维度是核心竞争力，可以进行行业定性分析和盈利指标定量分析。第三是体量和稳定性维度，可以从利润、收入等方面考量，关注成长性水平时要采取严谨的增长逻辑，例如结合体量判断和业绩预期增长率参考因子。
最后，王桂元的分享来到“几项常见的IPO关注内容”，对板块选择提出了自己的看法和建议并就几个热点问题进行了回答。他强调“企业发展”是最本源的逻辑，任何行业都会遵循二八分化的效应，估值逻辑趋向一致，任何逻辑都要对现在公司的业绩表现上。
2、注册制背景下企业上市的主要法律问题——以科创板为例
刘强
复旦MPAcc项目2018级-校友
上海市锦天城律师事务所-资深律师
刘强校友的分享从法律角度展开，他首先介绍了实行“注册制”的法律依据，例如2019年《证券法》中的具体规定和要求，科创板规则体系包括法律、证监会部门规章、上交所业务规则监管问题，以及具体实施时的一些变化和侧重。
接着，刘强解读了科创板发行上市的法律标准，包括组织机构健全，持续经营满3年;会计基础工作规范、内控制度及安全有效;业务完整，具有直接面向市场独立持续经营的能力和生产经营合法合规。根据《科创属性评价指引》第一条，刘强具体分析了科创板发行上市的科创属性要求，在研发投入、研发人员、发明专利和营业收入复合增长率方面都有要求。
科创板发行上市的指标要求在多方面都有变化和创新，例如财务指标多样性，未盈利企业可以上市，科创板规则允许设置“表决权差异化安排”，这些变化都属于超越原核准制要求的制度创新，优秀企业得以回归。另外，减持规则、CDR和审核尺度也有所创新。接着，刘强介绍了科创板审核理念的创新，包括以信息披露为中心、审核公开透明、压严压实中介机构责任、加强事前事中事后全过程监管，刘强认为，这些变化对自身职业提出了更高的专业要求，在项目遴选上也更为谨慎。科创板审核事项包括发行条件、上市条件、信息披露和创业板定位，这几个方面均有所变化和创新。
刘强进一步介绍了科创板审核流程，解读每一个流程中的重要环节和注意要点，包括控制权问题、境外控制架构、股权质押与股权纠纷、锁定期安排、管理层稳定、股权激励、对赌协议、突击入股问题、未弥补亏损、出资/改制瑕疵、同业竞争、关联交易、重大违法问题和诉讼仲裁等等。
王桂元、刘强两位校友具备多年的从业经验、专业知识和能力，两位分别从投资角度和法律角度解读了科创板改革、实施注册制之后，资本市场所发生的变化。他们的分享囊括了最新政策、法规等硬性条件解读，科创板发行上市的流程要点的分析，从业者的素质提升和能力要求等等，每一个论点落到实处，材料充分、逻辑明了，参会的同学们也积极互动，参与交流。
“C you C me”——IPO专场现场分享会就此圆满结束。继往开来，共襄盛举，MPAcc项目相信每一位CC人都是最好的专业分享人和平台共享者，我们欢迎各行各业的CC校友和同学分享、聆听和共创，将个人的经验和智慧辐散、发扬和传承，期待你的加入!
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